为进一步提升债券etf的投资效率，全市场首只5年期地方债etf又迈出“获准纳入质押库”的创新步伐。鹏华5年地债etf暨上市“满月”平稳运行、交易活跃“完美”亮相后，也自2019年12月30日起可作为质押券进行质押式回购交易。可质押属性将进一步提升地方债etf的投资效率，让鹏华5年地债etf成为投资者配置5年期地方债的便捷工具，持续推动债券etf投资工具的创新发展。
全市场首只5年期地方债etf获准入库质押
2019年12月27日，鹏华基金发布公告，经公司向中国证券登记结算有限责任公司和深圳证券交易所申请并获得同意，自2019年12月30日起，鹏华中证5年期地方债etf（场内简称：5年地债；基金代码：159972）可申报作为质押券进行质押式回购交易。同时，根据中国证券登记结算有限责任公司最新公布的《（深圳）关于发布债券适用的标准券折算率的通知》，5年地债etf自2019年12月30日起正式纳入质押库，标准券折算率为0.95。
鹏华中证5年期地方债etf成立于2019年8月，首募规模达44.5亿元，并于11月8日正式登陆深圳证券交易所上市交易。作为全市场首只5年期地方债etf以及深交所第一只地方债etf产品，该基金上市以来便获得了市场的广泛关注。为了持续增强地方债etf的流动性，改善客户投资体验，鹏华基金一直致力于推动地方债etf进入质押库，也得到了相关监管部门及机构的回应与大力支持。2019年12月20日，深交所发布《关于单市场债券交易型开放式基金进行质押式回购交易有关事项的通知》，就深交所债券etf进行质押式回购交易的有关事项进行了安排。根据该通知，“投资者当日买入或申购的债券etf份额，当日便可申报进入回购质押库。投资者当日申报出库的债券etf份额，当日可以卖出或者赎回”。
可质押属性将大大提升地方债etf投资效率
地方债etf纳入质押库对于该类产品的发展具有重要意义。首先，地方债etf纳入回购质押库后，可以显著提高投资者的资金使用效率，满足投资者多元化投资需求。一方面，投资者可借助资金杠杆来增厚收益，地方债etf本身具有“t+0”的特性，再叠加产品的回购质押优势，可以大大提升地方债etf的投资效率。另一方面，质押回购有助于丰富投资者投资地方债etf的交易策略，可以吸引更多的投资者参与到地方债etf的交易中来，有望进一步提升地方债etf的二级市场流动性。
其次，债券etf纳入回购质押库可以有效提升地方债etf吸引力。地方债etf的底层资产是一篮子地方债，对于客户而言二者具有一定的可替代性。此前，地方债可以直接进入质押库，而地方债etf无法进行质押，导致地方债etf的相对优势和产品竞争力受到一定影响。如今，地方债etf可以进行质押，且标准券折算率也与地方政府债个券的折算率相近，产品的功能进一步得到优化。
鹏华5年地债etf是投资者配置5年期地方政府债的便捷工具
截至2019年底，地方债存量规模达到21.12万亿元，是我国第一大债券品种。但相比流动性较好的国债与政策性金融债，地方债个券数量多、单只规模小、不利于开展投资交易。此外，从近年来地方政府债一级发行情况看，有长期债券比例上升的趋势。2018年5月财政部出台《关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见》提出一般债增加2年、15年和20年期限。2019年截至目前地方债发行期限结构来看，10年期占比最高，15年及以上长期限债券占比也有所提升。从已公告的2020年1月份待发地方政府债情况看，也呈现出发行只数多、单只发行规模小、期限偏长的特点，10年和15年期限较多，5年期和3年期较少。针对投资者3-5年期限地方政府债投资需求，一级二级市场供给可能变得越来越有限，加上单只债券规模集中度限制影响，交易成本相较于以往将有所提高。在此背景下，通过鹏华中证5年期地方债etf可以有效的满足投资者便捷配置与交易地方债的需求。随着5年地方政府债etf的可质押功能的实现，投资便利性得到进一步更高。
鹏华5年地方债etf自成立以来运行稳健，上市以来场内交易活跃、流动性较好，折价率保持在同业较低水平，在有效控制跟踪误差的前提下收益表现好，给投资者带来了良好的投资体验。wind数据显示，截至12月27日，鹏华5年地债etf上市以来日均成交额达到4000万元，同类排名2/11；日均换手率为1%，同期排名3/11。在保持充分的流动性与交易活跃度的基础上，鹏华5年地债etf成立至今的日均折价率为40bp，处于同业较低的折价水平。同时，二级市场日内价格振幅合理适中，基本保持在0.5%以内，相较同类产品表现更为稳健。此外，鹏华5年地债etf自8月23日成立以来至12月27日的区间收益率为1.64%，折合年化收益率为4.79%。
积极响应政策号召 鹏华基金将持续推动地方债etf发展壮大
地方债etf是促进地方债市场化发展过程中的重要载体，为了响应政策号召，发挥公募基金产品创新优势，进一步丰富地方政府债投资主体，鹏华基金在地方债etf领域积极布局、深耕细作。鹏华5年地方债etf的可质押只是产品功能优化的一小步。我们看到，目前国内债券etf市场的整体发展环境仍不成熟，地方债etf的进一步发展面临诸多局限性。
未来鹏华基金将通过与监管层及相关机构的持续沟通，共同推动争取更多配套支持政策落地，包括：进一步明确商业银行进入交易所市场可参与地方债etf交易，银行投资地方债etf可视同为持有地方政府债，统一风险权重计量标准，并给予相应政策激励；鼓励证券公司参与地方债及地方债etf的做市，适当放宽券商投资比例限制；将地方债etf纳入“债券通”等，进一步优化地方债etf制度环境与交易机制，从而提升该产品的长期生命力。